El conflicto entre Estados Unidos, Israel e Irán volvió a ser el principal tema de mercado en abril, a pesar del alto el fuego acordado a comienzos de mes. Aunque se mantuvieron conversaciones encaminadas a nuevas negociaciones en las primeras semanas, el temor a un conflicto más amplio siguió impulsando importantes fluctuaciones de precios. Más recientemente, los operadores se han visto decepcionados por la evolución de las conversaciones y de los precios, sin que exista una resolución creíble a la vista. Esperamos que esta situación continúe también en mayo, aunque nuestras previsiones base contemplan un posible acuerdo marco que podría alcanzarse en las próximas semanas, lo que permitiría reanudar gradualmente los flujos comerciales a través del Estrecho de Ormuz.

En consecuencia, consideramos que el próximo mes acabará centrando la atención en las preocupaciones económicas más inmediatas una vez que las tensiones en Oriente Medio dejen de ser el principal foco. No obstante, es probable que los mercados sigan reaccionando con rapidez ante cualquier riesgo de ruptura del alto el fuego, al menos inicialmente, dado que las disrupciones en el suministro energético aún se están materializando progresivamente, lo que mantiene el respaldo a los precios del petróleo. En este contexto, estimamos que el dólar podría experimentar un ligero impulso en el corto plazo. Sin embargo, a medida que los mercados vuelvan a centrarse en la inflación, el crecimiento y la política monetaria, una vez que se anuncie un acuerdo de paz, nuestra visión a más largo plazo sigue siendo que estos factores fundamentales continúan favoreciendo una depreciación renovada del dólar.